鍾記價值投資班 Lesson 1: 價值投資理念

本來擔心課程內容，會有版權問題。睇咗video + 鍾記嘅實踐價值投資的真諦，見課程內容都差不多，就寫寫當溫習。亦會結合我自己所知所聞所學，加鹽加醋咁。

如果有版權問題，會delete返。

第一堂的內容，短片已經講得七七八八。

1.選股：股神3M法則

Management: 

企業管治、誠信、管理層的執行力，最關鍵。如果大股東玩財技，小股東就會一殼眼淚。

好似曾經係好多基金嘅愛股，做出口貿易嘅利豐，73年獲113倍超額認購。但自從網購興起，股價開始尋底。好多股民仲係不離不棄，同佢談戀愛。2019年，利豐重新錄得1674.8萬美元盈利，股民以為守得雲開。點知管理層突然宣布以每股1.25元，較當日收市價溢價1.5倍提出私有化。消息公布後，公司股價隨即由「毫股」變「蚊股」。通常大跌市，大股東先會賤價私有化。

另外，之前見過有些公司，大股東會要求公司賤賣值錢的資產畀母公司，又或者要子公司，收購母公司的蝕錢業務。又例如鍾Sir提的瑞房，大股東將前景唔好嘅物業，高價賣畀公司。

這些股票，都係地雷，碰都別碰。

Moat:

護城河。公司品牌建立得好，入行門檻高、有經濟專利，都係護城河。

消費者對服務 / 產品，有強大需求，而市場又找不到替代品，這公司就成功。

我一直以為: 中電、金沙都係這類公司。原來唔算。中電要面對政府的利潤管制，港鐵都有政府的可加可減機制。博彩股，要有賭彩經營權。如果開放賭權，濠賭股就會跌。

暫時只有港交所，做獨市生意，又冇乜競爭，仲有好多中概股，由美國回流，第二次上市。如果公司的資金回報率，超過15%, 又沒有價格管制，就可以考慮。

Margin of Safety:

安全邊際是重中之重。一般要求: 30%.

好股票，不等於好投資。

時機非常重要。估值要做得好，股價要夠低。買入價 必須低過 內在價值。好價錢買入，才能有好回報。切忌高價追入。

2.如何管理股票組合

書中一開始就講: 投資風格、理念。

價值投資者，通常會從上而下選行業，再從下而上選股。 (講緊乜???)

基礎分析好重要，技術分析只是輔助。 (我乜都唔識)

投資戰略方面，要注意資產分配、板塊分配、選股原則。

股票應該分散在4-5個行業，每個行業，不超過25%.

每隻股票，不超過25%.

持倉可有5-10隻股票。

當市場超熱，股值過高，基本因素變差、業績遜預期時，可以策略性減持、換馬。

3. 投資成功的關鍵

專注（Focus） 

紀律（Discipline） 

耐性（Patience） 

堅持（Persistence） 

減少錯誤 （Minimizing Mistakes）

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鍾記價值投資班 Lesson 2 (Part 1): 如何選股 (淺談波特五力模型)