股票期權缺點: Short Put 到價，接唔到貨

有些人用SP, 只為了收權金，所以好驚接貨；傻貓偏偏係另一類: 希望用超抵價去接貨。

昨晚電動車股大跌，一開市，NIO跌10%. 傻貓的SP 行駛價係$42.5，股價跌到$37.76. 隻SP到咗價，我滿心歡喜。點知，睇成個鐘，都接唔到貨。請教谷友，才發現: 一日未係到期日，到價都未必接到貨。

今次我完全體會到，用SP接貨的壞處: 到價未必可以即時接貨，需要等到期日，令自己處於被動、資金被鎖住，不敢莽動再另外加注入貨，因為等到到期日期間，會出現很多變數。

用我今次的情況做例子:

SP, 我係賣家，收咗權金，正股跌到行駛價，買家肯畀貨，我就要即時畀錢買正股。但如果買家想睇定d, 等到到期日，都可以。作為賣家，我係完全被動嘅。買家一日唔行駛，我就冇貨可接。

但我嘅戶口，一定要準備好現金，預備到價接貨。因為如果已經deep in the money, 對方都有可能提早行駛，鎖定佢既利潤。當然，亦有可能基於不明原因，對方選擇唔行駛，因此接貨呢件事，未必一定會發生。

結果: 我陷入窘境: 

1. 資金鎖死咗，明明正股到咗理想入貨價，都唔敢即場買正股。(因為資金有限，買咗正股，而買家又突然行駛未到期的SP, 我就會唔夠錢接貨。而且，會增加槓桿比率。)

2. 如果大量資金，押注在單一股票，組合的風險會大大提升。

3. 原本想低價入，提高安全邊際。但我有機會估錯市，如果正股在到期日前，股價再大幅下挫，我就會受到雙重打擊。(高價接貨，手上正股又一齊捱價，做蟹。)

醒來，見到NIO已經由低位，極速反彈。我的SP, 仍然在戶口，冇人行駛過。

"用SP, 低位接貨；再捕捉反彈機會，食升浪，甚至SC鎖定利潤。"原來只能在幻想中發生。

AC兄好快手咁寫咗一大段心得。我改動咗少少，將自己的case, 寫返落嚟，同時學吓計回報率:

Nov 24做SP, NIO股價是 USD $53. 美股期權，每張是100股。

SP 2張NIO@$42.5，Dec 31到期時，如果NIO跌低過 USD $42.5，我就要用$42.5 x $7.8 x 100股 x 2張  = HKD $66,300去接貨。

如果買家想提早行駛SP, 我就要即時用 HKD $66,300接貨。

但現在買家可能睇好股票後市發展，唔想畀貨我。

假設到期日時，NIO的收市價，高過USD $42.5, 我就只可以收返權金。

SP 2張NIO@$42.5，所賺的權金，是$2.46 x 7.8 x 200股 = HKD $3,837.6

回報率:

3,837.6 / 66,300 * 100% = 5.79%

跟AC兄一樣，我都係知道價值投資高手的買入目標價後，才找那個行駛價的Short Put買貨。回報率不算差，也可避免高位追入，如能低位入貨，安全邊際當然更高，坐貨也安心很多。

可是，如果有足夠耐性，又幸運遇到正股股價回調(大前提: 股票基本面不變，純粹因為外圍環境、投資氣氛，導致股價下跌)，能夠低位直接買入正股，就不用心大心細，唔知幾時，又唔知可唔可以接貨。最慘係: 接唔到好股的貨，又食唔到反彈，我堅心痛。

AC兄發現: 100蚊樓下的美股，期權入場價較低，所以可以分更多注，更安全，更抵玩。

我比較簡單，真正看好某些股票，就SP. 大前提是: 自己戶口有足夠現金接貨。

期權報價

另外，最近學習股票期權，為了方便知道即時報價，我訂閱了IB的期權報價服務，HKD $25.

其實IB的snapshot都可以提供即時報價，每次股票即時報價，只是USD $0.01,其他產品的即時報價， 收USD $0.03. 每個月，首 USD $1的snapshot即時報價，費用全免。

之前，我只是在etnet的期貨期權 > 即時期權 ，選擇相關資產、結算月份。因為我的SP, SC, 都比較遠期，所以有時完全冇成交。用了IB的即時報價後，方便多了。

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